自2月起◈✿◈✿，古茗◈✿◈✿、蜜雪冰城◈✿◈✿、霸王茶姬◈✿◈✿、沪上阿姨相继叩开资本市场大门◈✿◈✿，并且频频创造股价和市值奇迹◈✿◈✿。

　　至8月8日收盘◈✿◈✿，蜜雪集团以1780亿市值遥遥领先◈✿◈✿，创始人被推上河南首富宝座◈✿◈✿；古茗市值600亿◈✿◈✿，霸王茶姬◈✿◈✿、茶百道◈✿◈✿、沪上阿姨也都是百亿起跳◈✿◈✿。

　　与之形成强烈对比的◈✿◈✿，是作为“新茶饮第一股”的奈雪◈✿◈✿，上市4年市值如雪崩般缩水超90%◈✿◈✿，从300多亿跌至约20亿港币◈✿◈✿，不足蜜雪冰城的百分之一◈✿◈✿。

　　奈雪这一名字源于创始人彭心学生时代的网名◈✿◈✿，其明亮整洁的环境破了语文课代表的那层膜◈✿◈✿，清新雅致的格调◈✿◈✿，彰显着彭心对品牌的定位与品味◈✿◈✿。

　　彭心很推崇星巴克的“第三空间”◈✿◈✿，在她擘画的蓝图中◈✿◈✿，奈雪绝非简单的饮品贩卖站◈✿◈✿，而是为都市人提供一方悠然小憩的精神领地◈✿◈✿。

　　为颠覆传统奶茶店的市井印象◈✿◈✿，奈雪出生即定位高端◈✿◈✿。从择址核心地标◈✿◈✿，到打造空间美学◈✿◈✿；从茶底与鲜果的配比◈✿◈✿，到杯身与包装的设计◈✿◈✿，彭心夫妇没少下功夫◈✿◈✿。

　　传闻今日资本创始人徐新曾专程到访◈✿◈✿，在店里坐了一下午◈✿◈✿，连品六杯茶◈✿◈✿，表达出投资奈雪的意向◈✿◈✿，但被拒绝了◈✿◈✿。

　　天图投资团队拆解了星巴克“第三空间”的商业逻辑◈✿◈✿，并向彭心夫妇承诺◈✿◈✿：不设对赌条款◈✿◈✿，不做计划性约束◈✿◈✿。

　　2018年◈✿◈✿，奈雪完成天图投资数亿元A+轮融资◈✿◈✿，投后估值60亿元◈✿◈✿，成为中国新茶饮行业的首个独角兽◈✿◈✿。

　　2025年3月10日破了语文课代表的那层膜◈✿◈✿，港股交易大厅的电子显示屏上◈✿◈✿，奈雪的股票代码在一片刺目的红色中黯然熄灭◈✿◈✿。

　　被移出港股通名单的消息如同一记重锤◈✿◈✿，引发市场恐慌◈✿◈✿，股价已经跌到谷底的奈雪当日股价再次暴跌超20%◈✿◈✿。

　　2018年至2024年◈✿◈✿，奈雪的营收从10.87亿增至49.21亿◈✿◈✿，但同期归母净利润却累计亏损近62亿◈✿◈✿，连年负增长◈✿◈✿。2023年短暂扭亏赚得1300万破了语文课代表的那层膜◈✿◈✿，2024年又转盈为亏◈✿◈✿，亏损9.17亿◈✿◈✿。

　　经营层面的困境在门店数据上可见一斑◈✿◈✿。据统计◈✿◈✿，奈雪单店销售额从2018年的3万元一路跌至不足1万元◈✿◈✿；市场占有率从2021年的17.7%跌至1.2%◈✿◈✿。

　　回溯创业之初◈✿◈✿，彭心踌躇满志地向投资人描绘着打造中国“星巴克”的宏伟愿景破了语文课代表的那层膜◈✿◈✿，大家都觉得◈✿◈✿，奈雪或能复刻星巴克的传奇◈✿◈✿。

　　2017年11月17日◈✿◈✿，距离深圳1500公里的昆明五一路破了语文课代表的那层膜破了语文课代表的那层膜◈✿◈✿，霸王茶姬悄然挂起云南首店的招牌◈✿◈✿。彼时◈✿◈✿，它只是茶饮市场中一个新生的探险家◈✿◈✿。

　　2025年第一季度凯发k8娱乐◈✿◈✿，◈✿◈✿，霸王茶姬以总净收入33.9亿元◈✿◈✿、同比增长35.4%◈✿◈✿，净利润6.77亿元◈✿◈✿、同比增长13.8%的战绩◈✿◈✿，交了一份不错的财报◈✿◈✿。

　　令人惊叹的是它的盈利能力◈✿◈✿。在新茶饮“六小龙”中◈✿◈✿，霸王茶姬越过蜜雪冰城◈✿◈✿，以47.76%的毛利率和20.27%的净利率双双登顶◈✿◈✿。

　　直营模式最大的优势在于能保证品控稳定◈✿◈✿，但缺点是扩张慢◈✿◈✿、成本压力大◈✿◈✿，尤其在市场疲弱时◈✿◈✿，所有压力都在自己一人肩上◈✿◈✿。

　　据公开信息◈✿◈✿，2024年上半年◈✿◈✿，奈雪的人力成本占比达24.6%◈✿◈✿，租金占比17.1%◈✿◈✿，原材料◈✿◈✿、水电及其他折旧摊销等成本占比超过40%◈✿◈✿，而门店经营利润率却低至7.8%凯发K8官网首页登录◈✿◈✿。

　　彭心曾坦言◈✿◈✿：“如果我们门店的面积小一点◈✿◈✿，确实能让投入更少一些◈✿◈✿。”不过◈✿◈✿，她还是想坚持大店模式◈✿◈✿，不愿妥协◈✿◈✿。

　　2022年底◈✿◈✿，奈雪的直营门店数量突破1000家之时◈✿◈✿，公司表示仍会坚持“第三空间”的理念◈✿◈✿；2023年7月破了语文课代表的那层膜◈✿◈✿，奈雪迫于形势变化推出合伙人计划◈✿◈✿，但依然坚守大店模式凯发k8国际凯发旗舰◈✿◈✿，◈✿◈✿，明确规定合作店铺面积必须在90~170平方米之间◈✿◈✿。

　　在当下的消费大环境中◈✿◈✿，高性价比已成为市场主流选择◈✿◈✿。消费者逐渐养成通过电商◈✿◈✿、外卖平台购物的习惯◈✿◈✿，且在消费时愈发精打细算◈✿◈✿。在此背景下◈✿◈✿，奈雪试图通过打造空间体验来实现产品溢价◈✿◈✿，与市场走向明显相悖◈✿◈✿。

　　在奈雪的营收结构里◈✿◈✿，外卖订单与自提订单已成为核心收入来源◈✿◈✿，部分门店这两类订单的合计占比甚至突破80%◈✿◈✿。这也意味着◈✿◈✿，高成本打造的大门店在很大程度上沦为“空壳”◈✿◈✿。

　　奈雪固执的另一边◈✿◈✿，曾经同样追求空间与高端感的喜茶却要灵活得多◈✿◈✿。这两年◈✿◈✿，喜茶陆续关闭了北京荟聚中心◈✿◈✿、上海金地广场◈✿◈✿、天津南开大悦城◈✿◈✿、青岛万象城等商圈的大门脸◈✿◈✿，对这些门店进行了从大店到小店的调整或迁移◈✿◈✿。

　　高成本自然导致更高售价凯发k8国际◈✿◈✿。产品价格方面凯发k8国际◈✿◈✿，奈雪的过往饮品普遍定价在30元左右凯发娱乐旗舰◈✿◈✿，◈✿◈✿，即便现在有些品类下探至15~20元◈✿◈✿，在“9.9元”成主流的新茶饮战场◈✿◈✿，竞争力依旧不足◈✿◈✿。

　　在新茶饮“六小龙”中◈✿◈✿，蜜雪冰城◈✿◈✿、古茗◈✿◈✿、霸王茶姬◈✿◈✿、喜茶◈✿◈✿、茶百道均通过加盟模式实现轻资产扩张◈✿◈✿。以蜜雪冰城为例◈✿◈✿，其全球门店4.8万家◈✿◈✿，加盟店占比超99%◈✿◈✿。

　　2023年夏天◈✿◈✿，奈雪终于放开加盟◈✿◈✿，但此时市场格局已定◈✿◈✿，跑马圈地的最佳时机早已错失◈✿◈✿。而且◈✿◈✿，即便开放加盟◈✿◈✿，它也因高门槛而非常被动◈✿◈✿。

　　其初期加盟费高达百万◈✿◈✿，后续虽降至58万元◈✿◈✿，仍高于业内平均30-40万元的水平◈✿◈✿。这一标准直接劝退潜在加盟商◈✿◈✿，导致其开放加盟一年后◈✿◈✿，门店规模不仅没有出现爆发式增长◈✿◈✿，反而陷入“东边开新店凯发k8国际◈✿◈✿，西边关旧店”的尴尬境地◈✿◈✿。

　　据统计◈✿◈✿，过去一年奈雪关闭了近350家门店◈✿◈✿，关店率达17%◈✿◈✿，其中约20%的门店运营时间不足一年◈✿◈✿。

　　比如◈✿◈✿，2025年6月21日◈✿◈✿，就有消费者在社交平台爆料◈✿◈✿，称自己在冲泡奈雪旗下的“九窨茉莉小盒茶”时◈✿◈✿，发现一整只青蛙尸体◈✿◈✿。

　　2021年8月◈✿◈✿，新华社记者暗访北京西单大悦城店与长安商场店◈✿◈✿，发现店内蟑螂乱爬◈✿◈✿、用腐烂水果凯发k8国际凯发k8旗舰厅ag◈✿◈✿，◈✿◈✿、员工不戴手套◈✿◈✿、抹布不洗◈✿◈✿、产品标签随意篡改等一系列问题◈✿◈✿；

　　2025年2月26日◈✿◈✿，创业元老◈✿◈✿、执行董事兼COO邓彬离职◈✿◈✿；3月14日◈✿◈✿，天图合伙人魏国兴辞任非执行董事◈✿◈✿；4月1日◈✿◈✿，太盟投资董事总经理马焱俊提前解除与奈雪的合约◈✿◈✿。

　　自2023年起k8凯发平台◈✿◈✿。◈✿◈✿，天图投资多次减持◈✿◈✿，累计套现约2.3亿港元◈✿◈✿，持股比例降至4.98%◈✿◈✿。2024年9月◈✿◈✿，太盟投资大幅减持◈✿◈✿，持股比例从5.28%降至3.88%◈✿◈✿。深创投◈✿◈✿、弘晖资本等也因奈雪持续亏损选择减持或抛售◈✿◈✿。

　　中商产业研究院数据显示◈✿◈✿，2024年中国现制茶饮市场规模达3127亿元◈✿◈✿，2025年预计将增至3689亿元凯发k8国际◈✿◈✿，增长率约17.97%◈✿◈✿。

　　从增长态势看◈✿◈✿，茶饮行业虽然仍在扩张◈✿◈✿，但与前几年相比凯发k8国际◈✿◈✿，增速明显下滑◈✿◈✿，市场渐趋于饱和◈✿◈✿，行业正从增量竞争迈向存量博弈◈✿◈✿。

　　窄门餐眼的数据也印证了这一趋势◈✿◈✿。截至2025年7月15日◈✿◈✿，全国奶茶饮品门店总数为42.6万家◈✿◈✿，近一年新开店11.8万家◈✿◈✿，净增长却是-39225家◈✿◈✿，相当于过去一年有近16万家奶茶店消失◈✿◈✿。

　　即便是在新茶饮市场一路狂飙的蜜雪冰城◈✿◈✿，其扩张速度也在放缓◈✿◈✿，海外门店增速从141%降至13%◈✿◈✿，单店效益下滑5%◈✿◈✿。

　　竞争白热化的新茶饮市场◈✿◈✿，行业红利正逐渐退去◈✿◈✿。业内人士分析◈✿◈✿，未来几年◈✿◈✿，头部品牌主导地位将进一步强化◈✿◈✿，市场占有率或高达80%◈✿◈✿，而一些中小品牌则可能逐渐淡出大众视野◈✿◈✿。

　　2025年◈✿◈✿，奈雪的破局关键词是“健康”◈✿◈✿。其高调推出的“每日500蔬果瓶”系列◈✿◈✿，意图构建融合绿色食材◈✿◈✿、生活方式与美学的消费新生态◈✿◈✿。同时◈✿◈✿，以“行业首个不加糖鲜果茶”为卖点◈✿◈✿，在全国力推“不加糖·奈雪黑葡萄”等产品◈✿◈✿，试图借势无糖风潮◈✿◈✿，扳回一局◈✿◈✿。

　　3月◈✿◈✿，奈雪进军轻食赛道◈✿◈✿，推出“奈雪green”店型◈✿◈✿。新店主要聚焦于北上广深等一线元的“能量碗”等轻食◈✿◈✿，旨在通过提供多元化的选择◈✿◈✿，增强消费者的品牌粘性◈✿◈✿。

　　门店策略上◈✿◈✿，奈雪呈现出谨慎的收缩姿态◈✿◈✿。负责商业布局◈✿◈✿、渠道开发及供应链管理的联合创始人赵林◈✿◈✿，强调“开一家成一家”的稳健发展路径◈✿◈✿，回归“高质量◈✿◈✿、高品质”的立身之本◈✿◈✿。

　　另一方向则是加码海外市场◈✿◈✿。面对国内消费疲软与激烈竞争酒水贩卖◈✿◈✿，◈✿◈✿，奈雪于2023年重启出海◈✿◈✿，继布局泰国后◈✿◈✿，2024年7月落子新加坡◈✿◈✿，发力东南亚寻求增量◈✿◈✿。

　　尽管自救动作频频——从押注健康概念◈✿◈✿、试水轻食到战略收缩与出海拓疆◈✿◈✿，奈雪仍未摆脱持续亏损的泥潭◈✿◈✿。

　　2025年5月◈✿◈✿，创立十周年之际凯发k8国际◈✿◈✿，奈雪启动品牌升级计划◈✿◈✿，将名称由“奈雪的茶”简化为“奈雪”◈✿◈✿，并更换了新的LOGO◈✿◈✿。

　　看得出◈✿◈✿，奈雪也在努力破局◈✿◈✿。当初它因消费升级和新消费浪潮被追捧◈✿◈✿，如今又因消费转向高性价比而被抛弃◈✿◈✿，要真正走出困局◈✿◈✿，还得更加顺时而为◈✿◈✿。